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美国短期国债报价方式_短期国债

卖出价也这样算。

短期国债

短期国债在英美称为国库券,英国政府因为地方政府融资及开拓苏伊士运河的需要,经常缺乏短期周转资金,.拜基赫特的建议,短期国债自英国创立以后,在美国得到极大的发展,一般不存在到期无法偿还的风险,因此,投资者通常认为投资于短期国债基本上没有风险。由于短期国债的风险低、信誉高,工商企业、金融机构、个人都乐于将短期资金投资到短期国债上,并以此来调节自己的流动资产结构,为短期国债创造了十分便利和发达的二级市场。   ③期限短,短期国债的种类①按期限划分,可分为贴现国债和附息国债,短期国债大部分为贴现国债。短期国债的发行市场参与短期国债发行市场业务活动的有财政部、中央银行、政府证券承销商和一些较大的私人投资机构。中央银行通常既代理短期国债的发行,又为其本身或外国中央银行购买短期国债;政府证券承销商主要承销短期国债,然后再卖给投资者;私人投资者则为自己直接投标购买。   短期国债一般采用拍卖方式发行,即短期国债的认购者将所要认购的数量、价格等提交中央银行,由财政部根据价格优先的原则予以分配。短期国债的发行价格由于短期国债多以贴现的方式计算价格和利息,发行价格是从票面额中按一定贴现率扣除贴现利息之后而得到的。计算公式为:   发行价格=票面金额×{短期国债期限×贴现率)短期国债的转让市场短期国债因其较高的信用地位,二级市场十分发达。政府证券承销商一方面从财政部投标购入,另一方面广泛同客户进行买卖,使银行、个人等很方便地买进所需要的短期国债,短期国债的交易价格短期国债均在店头市场(场外交易市场)买卖,其买卖价格按照证券商公布的贴现率的变化而变化,计算公式为:   交易价格=票面金额××(贴现率)对政府来说,

短期国债

美国国债(U.S. T S),是指美国财政部代表联邦政府发行的国家公债。根据发行方式不同,美国国债可分为凭证式国债、实物券式国债(又称无记名式国债或国库券)根据债券的偿还期限不同,美国国债大致可分为短期国库券(T-B)、中期国库票据(T-N)和长期国库债券(T-B)美国国债除了本土投资者外还面向全球各个国家,

招标人据此开标。决定中标的依据,招标有两种具体方式,投标者把认购价格和数量提交招标人,招标人据此开标。决定中标的依据,投标者认购价格高,所以出价高者胜出。实则差异巨大。说它们相似,是因为,是指结果不同。却类似于吃大锅饭,参加投标的投资者人人有份。类似于申购新股,满足条件的抽签摇号决定申购资格。

摘 要荷兰式招标在我国债券市场化发行进程中发挥了重要作用,保证招标价格能真正反映债券价值及市场供求。发行人对债券发行招标方式应根据当时的市场环境作灵活的选择。()。较以往而言,提出,记账式国债采用单一价格(即荷兰式)或多种价格(即美国式)方式招标发行,招标标的为利率、利差或价格。一直采用荷兰式招标方式,此次财政部增加美国式招标方式发行记账式国债,可谓意义深远。一、荷兰式招标方式及其利弊分析债券市场化发行时招标标的分为利率、利差和价格三种。当标的为利率时,投资人A投资人B投资人A和B荷兰式招标方式为我国记账式国债的顺利发行提供了积极、有效的保障,尤其在债券市场处于熊市时,荷兰式招标方式更发挥了重要的作用。但是,荷兰式招标方式有其自身固有的弊端,它令承销商存在侥幸心理,给承销商提供了搭便车的机会。我国国内债券市场进入延续至今的牛市行情,荷兰式招标方式的不足屡次显现,我国国债招标利率出现了相当程度的扭曲。以券商为主的承销大军踊跃投标,中标利率让市场惊诧不已,二、荷兰式招标方式下的投资者行为及对利率的影响分析为了清楚地分析在荷兰式招标方式下投资者行为对发行价格的影响,我们可以将荷兰式招标方式中的承销商分为三类:投资者A:该部分承销商是完美主义者,他们自觉地承担起定价责任,本着“宁为玉碎,不为瓦全”的原则,在每次投标时,均按照当期债券应该具有的价值进行投标,在理想价位合理布标,只有在中标价格达到其理想价位时才考虑增加承销量,否则分文不取。而结果很可能是债券的中标利率被抬上去了,但自己拿到的债券的数量却很小,等于为其他投资者抬轿子。投资者B:数量优先者即搭便车者。荷兰式招标方式下滋生了这样一批投资者,他们主动放弃了自己参与定价的责任,特别是在债券市场出现牛势时,因为,在债券市场出现牛势时,为了实现目标,保证不论利率或价格如何,都能获得目标承销量,实际上,数量优先的投资者也不是完全不顾利率水平的,他们只是心存侥幸心理,希望其他的投资者从利率角度考虑向上投,将利率抬起来,自己来坐轿子、搭便车。投资者C:量、价兼顾者即精明的投资者。他们属于坐轿子怕摔着、抬轿子怕流汗的投资者,希望同时获得适当的承销量和较优的价格。受此心理的影响,在投标时他们既不会完全按价值理念操作,也不会主动放弃参与定价的权利。为了不落标,投标中他们会在低位少量布标,然后在自己认为合适的价位投入较大的量。他们希望别人把轿子抬起来,中标利率较高,而自己能够在合适的价位获得较大的承销量。而其中希望参与抬轿子又不愿出汗的投资者C的数量多少及这部分投资者如何摆布标位是影响结果的重要砝码。为了说明投资者C我们可以做以下三种假设:采用荷兰式招标。投资者A认为,目前的二级市场上期限接近的债券收益率水平太低,所以,投资者B认为,虽然目前的二级市场上期限接近的债券的利率比较低,但目前市场上债券短缺,而且面临降息的压力,只要拿到债券,所以,所以,投资者C认为,目前的二级市场上期限接近的债券的利率确实太低,但为了防止落标,投资者A在投标中占多数,那么,但是投资者为此而放弃了承销量目标(。第二种情况:投资者B在投标中占多数,将定价责任交给其他投资人。结果,可能远远偏离其本身价值(。第三种情况:一般情况下,市场中A、B投资者均为少数,投资者C投标中占多数,而投资者C在投标时的标位摆布又直接影响着中标利率,我们假设 以下两种情景:为保证获得保底中标量,投资人C。投资人C。综上分析可见,搭便车的投资者的数量以及搭便车者在投标中的标位摆布直接影响债券中标利率的高低,在债券处于牛市行情下时,搭便车的投资者数量较多,该部分投资者为了获得较大中标量,在投标时将投标量压在较低标位,极易出现债券中标利率严重偏离市场的情况。充分说明了在牛市行情中,一级市场的逐利投资者严重扭曲了市场价格,扰乱了市场秩序,导致了风险的恶化。

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